IT-сектор корректируется, но всё ещё впереди

• Внешний фон перед стартом торгов в России можно назвать слабо позитивным. ФРС повысила ставку, но и подарила рынку надежду в виде смягчения риторики. Нефть дорожает, доллар слабеет, но азиатские индексы торгуются разнонаправленно. Ждём от российского рынка продолжения консолидации в районе 2180-2210 пунктов по индексу МосБиржи, а также попытки рубля укрепиться на фоне дорогой нефти и последнего дня налоговых платежей.
• Из корпоративных событий дня отметим отчётность «Магнита» за II квартал и I полугодие.

IT-сектор корректируется, но всё ещё впереди

• Коррекция бумаг сектора информационных технологий и укрепление рубля не помешали индексам российского рынка завершить день в плюсе. Впрочем, результат рублёвого индекса МосБиржи можно назвать скромным. Продолжает расти HeadHunter на фоне оживления рынка труда. Также восстанавливают свои потери металлурги в надежде на внутренний рынок. Активность была сравнима с торгами вторника. Объём сделок на основной секции Московской Биржи составил 35,568 млрд рублей по сравнению с 35324 накануне.
• По итогам торгов 27 июля индекс МосБиржи - 2196,22 п. (+0,17%), а индекс РТС - 1153,95 п. (+1,58%).

Лидеры роста на 18:50 мск:

Лидеры снижения на 18:50 мск:

• 5 отраслевых индекса МосБиржи закрыли день в плюсе и 5 снизились. Самые большие потери в секторе информационных технологий (-2,62%) и строительных компаний (-1,11%). Наиболее сильный рост показал сектор химии и нефтехимии (+1,82%), а также нефти и газа (+0,74%) и металлов и добычи (+0,73%).
• В рамках анализа секторов отметим, что после бурного роста корректируются такие бумаги, как «Яндекс» и VK Group. Сектор всё ещё демонстрирует прирост на 32,57% с начала месяца. Если в июне чемпионами стали строительные компании, то июль это время подъёма IT компаний на фоне заботы государства и оживления найма сотрудников. Впрочем, мы полагаем, что сектор далеко не исчерпал свой потенциал роста. Компании IT сферы продолжают демонстрировать сильный прирост выручки, что их выгодно отличает от других более консервативных отраслей. В секторе металлов и добычи история немного иная. Естественно, льготная ипотека позволяет металлургам рассчитывать на определённую долю устойчивого сбыта. Однако более важным для них становятся усилия по ослаблению рубля. Кроме того, металлурги начинают испытывать надежды по поводу восточных трубопроводных и инфраструктурных проектов. Провал золотодобытчиков на прошлой неделе также можно считать временным недоразумением, так как золото остаётся анонимной формой денег, даже после европейских запретов.
• Бумаги Fix Price оказались среди лидеров на фоне сильной отчётности. Ритейлер Fix Price во II квартале увеличил выручку на 27%. «Fix Price представил очень сильные операционные результаты, - отмечает главный аналитик по российскому рынку «Открытие Инвестиции» Алексей Павлов. - Помимо уверенного роста LfL-выручки, компания в отличие от большинства конкурентов продолжает активно расширять сеть, что также вносит существенный вклад в итоговую динамику продаж. Исходя из полугодовых показателей, выполнить прогноз по чистым открытиям на уровне около 750 магазинов в 2022 году представляется для Fix Price более чем посильной задачей. При этом компания отметила, что ее рентабельность EBITDA за I полугодие превысила показатель по итогам 2021 года, который составлял 19,2%. И тем не менее, не смотря на сильные цифры, текущая премия, по которой рынок оценивает Fix Price по отношению к другим публичным ретейлерам, представляется нам сильно завышенной».
• Немного макроэкономики. В июне падение розничного оборота РФ составило 9,6%, а в I полугодии 3,4%. Промышленное производство в I полугодии показало рост на 2%, а в июне снижение составило 1,8%. Безработица в июне находилась на уровне 3,9%. По данным Росстата, дефляция на неделе до 22 июля составила 0,08% по сравнению с 0,17% дефляцией на предшествующей неделе. Годовая инфляция замедлилась до 15,37%.

Торговля юанем вновь бьёт рекорды на Московской Бирже

• Рубль укреплял свои позиции после четырёх дней слабости. В паре CNY-RUB установлен новый рекорд по объёмам на уровне 70,514 млрд рублей. При этом ослабление юаня было существенно большим, чем евро и доллара. Допускаем, что давление на рубль завершилось, так как в четверг компании уплачивают финальные июльские налоги по прибыли и НДД. Активные продажи юаня также могут быть связаны с другим параллельным процессом. «РусАл» планирует размещение облигаций в юанях. Вероятно, что вслед за этим могут появиться инициативы других российских компаний.
• «РУСАЛ» планирует впервые выпустить облигации в юанях (открытие книги заявок состоялось 27 июля, а размещение намечено на 3 августа). Номинальная стоимость бумаги 1 тысяча юаней. Приобрести облигации смогут как неквалифицированные инвесторы, так и квалифицированные. Однако для неквалифицированных инвесторов предусмотрена процедура тестирование по этому инструменту. Всего компания запланировала два выпуска, номинированных в китайской валюте, БО-5 и БО-6. Объём в каждом выпуске 2 млрд юаней. Ожидаемая ставка по первому купону не более 5% годовых.
• «Привлекательность нового выпуска облигаций „РУСАЛа“ заключается скорее не в уровне доходности займа, а в его уникальности и востребованности именно в данный момент времени», — комментирует начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский. — «В настоящее время частные инвесторы практически утратили возможность вложения средств в облигации в иностранной валюте, не неся при этом дополнительных инфраструктурных рисков. Одновременно в банковской сфере наметилась тенденция к дедолларизации: с одной стороны, кредитные учреждения практически прекратили выдачу валютных кредитов, активно замещают уже выданные займы в инвалюте на рублевые, а с другой — некоторые банки пытаются избавиться от валютных пассивов, ограничив возможность открытия валютных депозитов и устанавливая плату за обслуживания текущих (в том числе и брокерских) счетов в долларах, евро».
• Динамика рынков высоколиквидных облигаций была противоположной тому, что происходило накануне. Европейские бонды демонстрировали рост доходностей, а вот американские доходности снижались. ФРС, как и ожидалось, повысила ставку на 75 базисных пункта. Однако в заявлении по итогам двухдневного заседания говорится о признаках смягчения роста. Рынок решил интерпретировать эти ремарки в качестве сигнала о снижении вероятности агрессивного цикла повышения ставки. Многие говорят о том, что уже осенью Федрезерв может существенно поменять риторику на фоне рецессии в экономике. В администрации Джо Байдена пытаются изменить формулировку рецессии, но традиции рынка не допускают иных пониманий, кроме классического падения ВВП в течение двух кварталов. Как итог, доллар существенно ослаб, а вот евро укрепил свои позиции в ожидании статистики по инфляции, которая может показать продолжающееся ускорение роста цен в июле.

По состоянию на 23:15 мск:

• DXY - 106,343 (-0,65%),
• EUR-USD - $1,0198 (+0,79%),
• GBP-USD - $1,2159 (+1,05%),
• USD-JPY - 136,52 (-0,28%),
• USD-RUB - 59,88 (-1,11%),
• EUR-RUB - 60,73 (-1,54%),
• CNY-RUB - 8,9971 (-2,22%).

ФРС отмечает смягчение экономического роста и не признаёт рецессию

• Американские индексы показали существенный рост. Всё было против оптимизма, но плохая статистика и намёки ФРС о смягчении роста сделали своё дело. Инвесторы уже не верят в сверх жёсткий Федрезерв, так как экономика демонстрирует реальные признаки охлаждения, что в будущем может потребовать стимулов. Соответственно, повышение ставки на 75 базисных пункта воспринимают в качестве последнего свидетельства жёсткости.
• Итоговое заявление ФРС выглядит весьма интересно. Для начала отмечается смягчение роста потребления и производства. Далее указывается на высокий уровень инфляции, которая, естественно, имеет природу геополитического характера. В этом случае остаётся неясным вопрос пользы от повышения ставки. То есть рост цен не является результатом сверх мягкой политики ФРС, но ФРС делает всё возможное для смягчения ценового давления, хотя его основные причины лежат в последствиях COVID-19 и геополитики. Джером Пауэлл сообщил в рамках пресс-конференции, что регулятор оставляет возможность для широкого шага в повышении ставки на сентябрь, но в будущем, естественно, будет вынужден замедлить темпы ужесточения денежной политики.
• Председатель ФРС также заметил, что он не считает текущее состояние американской экономики рецессией, а также подчеркнул, что Федрезерв не пытается спровоцировать её, да и не должен этого делать. Динамика казначейских обязательств вовсе указывает на то, что к сентябрю рецессия настанет, а регулятор прекратит повышать ставку. Доходность по 2-х летним бумагам упала до 2,96%, а по 10-летним до 2,73%.
• Однако вспомним о реальной экономике. Объём заказов на товары длительного пользования в США вырос за июнь на 1,9%. Однако без учёта оборонной промышленности рост составляет всего 0,4%. Рост базовых заказов составил 0,3%. Далее данные уже не столь позитивные. Объём незавершённых сделок по продаже недвижимости сократился за июнь на 8,6%. Как правило, динамика этого индекса указывает на географическую мобильность американцев. Чем активнее продажи, тем лучше ситуация на рынке труда.
• Падение доходностей казначейских обязательств и уверенность компаний в будущем стали факторами роста для бумаг Alphabet (+7,66%), Microsoft (+6,69%) и Texas Instruments (+6,65%). Акции Boeing повысились лишь на 0,11%, хотя сначала они реагировали бурным ростом на позитивный операционный денежный поток в II квартале. Тем не менее, выручка и прибыль авиастроителя не дотянула до прогнозов.
• Розничная сеть электроники Best Buy (+3,44%) испортила день уже после закрытия основной сессии. Бумаги провалились на 10% после ухудшения прогноза падения сравнимых продаж до 11% в текущем году. Best Buy, как и Walmart, отмечает существенное изменение потребительского поведения под влиянием инфляции.
• Рост некоторых бумаг сложно объяснить логикой. Акции Shopify повысились на 11,7%, хотя компания выдала весьма слабый отчёт и предупредила о слабом рынке в текущем году. Spotify (+12,2%) наращивает выручку, но расширяет убытки больше прогнозов. Впрочем, компания хотя бы сообщила о росте числа премиальных подписчиков на 14%.
• Все 11 секторов индекса S&P 500 показали рост. Лидерами стали секторы коммуникаций (+5,11%), а также информационных технологий (+4,29%).

По итогам торгов:

• DJIA - 32197,59 п. (+1,37%),
• S&P 500 - 4023,61 п. (+2,62%),
• NASDAQ - 12032,42 п. (+4,06%).

Гонконг повышает ставку вслед за ФРС

• Азиатские рынки торговались разнонаправленно. В Ю. Кореи усиливают контроль за короткими продажами, в Гонконге повышают ставки, а китайский рынок радуется стабильным ставкам на фоне мирового тренда на ужесточение денежной политики.
• Южнокорейский финансовый надзорный орган заявил об усилении контроля за короткими продажами по поручению президента страны. Примечательно, что в мае прошлого года был снят запрет на короткие продажи акций, который продержался 14 месяцев. Однако власти продолжают отслеживать сомнительные операции, а также сохраняют ряд ограничений, включая чистые короткие продажи и короткие продажи акций за пределами KOSPI200 и KOSDAQ150.
• Рынок в Шанхае торговался в плюсе. Локальные инвесторы проявляют оптимизм в отношении стабильных ставок в КНР по сравнению с другими странами. Лишь сектор недвижимости снижался на 1,5%, что можно отнести на счёт отсутствия свежих новостей о поддержке проблемной отрасли. Впрочем, Financial Times пишет, что власти страны работают над вопросом консолидации до 1 трлн юаней для решения долгового кризиса застройщиков и реанимации строительных проектов. В Гонконге рынок чувствовал себя менее уверенно. Снижались акции секторов недвижимости и финансов. Финансовый регулятор Гонконга повысил ставку на 75 базисных пункта до 2,75%. В заявлении говорится о необходимости усилить привлекательность гонконгского доллара на фоне оттока капитала. Также финансовый регулятор заявляет о вероятности более агрессивного повышения в будущем. Гонконг проводит свою денежную политику в зависимости от решений ФРС, так как гонконгский доллар привязан к американской валюте. Соответственно, разница в ставках в пользу доллара США приводит к резкому оттоку капитала.
• Японские инвесторы проявляют нерешительность. Американские торги указывали на позитивный настрой, но локальные участники торгов сомневаются в устойчивости прибыли корпораций. Впрочем, в отношении Mitsubishi Motors волнения будут излишними. Акции автомобилестроителя повышались более чем на 12% на фоне трёхкратного роста прибыли за прошедший квартал и улучшения корпоративного прогноза. Также сильно торговались секторы коммунальных услуг и нефтеразведки. В минусе были финансы, страхование, авиатранспорт, транспортное оборудование и другие.

По состоянию на 8:40 мск:

• NIKKEI 225 - 27779,03 п. (+0,23%),
• Hang Seng - 20589,76 п. (-0,39%),
• Shanghai Composite - 3291,01 п. (+0,47%).

Американские запасы нефти сокращаются за счёт наращивания экспорта

• Нефть дорожала накануне и продолжила рост в новый торговый день. Ситуация с запасами в США начинает вызывать повышенную тревогу. Согласно данным Минэнерго, на неделе до 22 июня коммерческие запасы нефти в США упали на 4,523 млн бар. до 422,1 млн бар. Рынок ждал снижение на 1,08 млн бар. При этом стратегические резервы сократились ещё на 5,6 млн бар. до 474,5 млн бар. С начала года было продано уже 119,2 млн бар. Впрочем, объяснение динамики сокращения запасов обнаруживается в данных по экспорту и импорту. США увеличили свой общий экспорт нефти и нефтепродуктов до 10,9 млн бар. в сутки. Объём экспорта нефти достиг 4,6 млн бар. в день. Запасы бензина в США снизились на 3,3 млн бар. Опрос Reuters указывал на ожидания снижения запасов на 0,11 млн бар. Запасы дистиллятов упали на 0,8 млн бар. Добыча в США выросла на отчётной неделе на 200 тыс. бар. до 12,1 млн бар.

По состоянию на 9:00 мск:

• Brent - $107,6 (+0,92%),
• WTI - $98,48 (+1,25%),
• Алюминий - $2452 (+1,22%),
• Золото - $1736,2 (+0,99%).