Инфляция в начале февраля пошла на спад

Инфляция в России на неделе с 3 по 9 февраля заметно замедлилась. По данным Росстата, рост потребительских цен составил 0,13% после 0,20% неделей ранее. Это уже выглядит как выход из январского всплеска, связанного с налоговыми и тарифными эффектами начала года. Годовая инфляция на 9 февраля снизилась до 6,36% с 6,46% неделей ранее. Минэкономразвития оценивает показатель почти также, в 6,37%.

В структуре недельной инфляции сохраняется разнонаправленная динамика. Основной вклад в рост цен по-прежнему вносит продовольственный сегмент, прежде всего плодоовощная продукция, где сразу по нескольким позициям рост превышал 1% за неделю. Картофель (+1,42%), капуста (+1,14%), морковь (+1,73%) и помидоры (+1,33%), но самый большой рост показала стоимость огурцов, которая за неделю прибавила сразу 5,16%. Яйца также подорожали на 1,52%. Это сезонный фактор, характерный для февраля. В непродовольственных товарах и услугах ценовая динамика остается сдержанной, без признаков нового ускорения. По ряду категорий фиксируется стабилизация, а локально даже снижение цен, что дополнительно охлаждает общий индекс.

Важный дополнительный сигнал был получен от ЦБ вчера, инфляционные ожидания бизнеса в феврале они снизились примерно на 0,7 п.п. по сравнению с январем, что отражает ослабление давления со стороны издержек и более осторожные планы компаний по переносу роста затрат в цены. Это принципиально отличает текущую ситуацию от начала года, когда ожидания были повышенными. При этом инфляционные ожидания населения остаются высокими, но именно бизнес-оценки ЦБ традиционно рассматривает как более ранний и чувствительный индикатор будущей ценовой динамики, а инфляционные ожидания населения в феврале еще не опубликовали.

В совокупности замедление недельной инфляции, снижение годовых темпов и охлаждение инфляционных ожиданий предприятий усиливают дезинфляционный фон. На этом фоне Банк России на ближайшем заседании в предстоящую пятницу может сохранить ставку, но теперь уже нельзя исключать и более мягкий сценарий, например снижение ключевой ставки на 50–100 б.п. при отсутствии новых проинфляционных шоков. Сигналы последних недель дают регулятору больше пространства для осторожного смягчения, например на 50 б.п., чем это было еще в январе, поэтому как минимум такой вариант будет обсуждаться.