«Голландская болезнь»: что угрожает популярным у россиян странам бывшего СССР

В соседних с Россией странах, ставших популярными у релокантов, появились признаки «голландской болезни» — негативного эффекта, когда укрепление валюты приводит к вытеснению национальной продукции импортом, сообщают «Ведомости» со ссылкой на аналитиков Центра экономического прогнозирования Газпромбанка (ЦЭП ГПБ). Однако с этим согласны не все.

Несбалансированный рост

Признаки «голландской болезни», по словам экспертов, наиболее ярко выражены в сравнительно небольших экономиках. В первую очередь в Армении. Также риски обнаружили в Киргизии, Грузии, Казахстане и Туркмении.

Дело в том, что из-за притока приезжих и капитала ВВП этих стран начал резко расти, а национальные валюты укрепляться. В результате, по словам аналитиков, экономический рост несбалансирован.

В целом за 2022 год объем переводов в страны СНГ, по оценкам национальных центральных банков, вырос примерно в 2,5 раза по сравнению с 2021 годом и достиг почти 24 млрд долларов, оценил первый заместитель генерального директора ЦСР Борис Копейкин.

В Киргизии в прошлом году переводы составили около 25% ВВП, в Узбекистане и Армении — около 17% и в Грузии — примерно 8% ВВП. В Казахстане с учетом большего размера экономики и меньших масштабов трудовой миграции эффект был гораздо менее выраженным.

Иммунитет к «голландской болезни»

Признаков значимого укрепления национальных валют к доллару в 2022 году не видно ни в одной стране СНГ, кроме Армении и отчасти Азербайджана, считает начальник управления макроэкономического анализа Совкомбанка Никита Кулагин. Он предложил проанализировать ситуацию на горизонте последних 20 лет.

В Армении при этом, по словам эксперта, баланс спроса и предложения валюты в некотором смысле уникальный. Несмотря на отрицательный текущий счет и приличный рост драмовой денежной массы, курс национальной валюты если и меняется, то только вследствие геополитических шоков. Спрос со стороны населения низкий и почти идеально сбалансирован с притоком валюты от экспорта и трансфертов из-за рубежа.

При этом риски возникновения «голландской болезни», по мнению Кулагина, исключительно локальные — по отношению к импорту из России. И такая ситуация начала складываться давно, поэтому экономики адаптировались и выработали к такому «штамму» «голландской болезни» иммунитет.