Годовая инфляция в августе побила рекорд с начала года: что будет с ключевой ставкой в октябре?

По данным Росстата, в августе 2026 года в России определённо прервался тренд на замедление роста потребительских цен в годовом выражении, наблюдавшийся на протяжении более чем полугода. Динамика цен развернулась вверх и достигла пиковых значений. Так, годовая инфляция в августе поднялась с 5,98% до 6,33%, этот уровень значительно превысил даже январский показатель. Совсем иная динамика прослеживалась в помесячном разрезе: июльская инфляция в 0,54% сменилась дефляцией в -0,08% в августе. Таким образом в августе, как этого и следовало ожидать, реализовался традиционный сезонный фактор снижения цен на плодоовощную продукцию в месячном выражении. В свою очередь, ключевой причиной роста годовой инфляции в августе выступил резкий скачок стоимости бензина по сравнению с аналогичным месяцем 2025 года, который привёл к росту инфляции по всем товарным группам в годовом выражении. При этом инфляция в секторе услуг, которая на протяжении семи месяцев 2026 года выступала одним из главных факторов роста индекса потребительских цен в целом, в августе по-прежнему оставалась лидером роста.

Ускорение роста цен на бензин в годовом измерении (+24,6% г/г) полностью перечеркнуло эффект от предшествующего замедления инфляционных показателей: годовой уровень инфляции в августе вырос сразу на 0,31 процентного пункта. Бензин стал лидером августа по темпам роста в годовом сопоставлении, но по некоторым другим категориям товаров и услуг максимальный годовой прирост в августе, как и месяцем ранее, зафиксирован по тарифам на почтовые услуги (+20,5% г/г), по ценам на сахар-песок (+20% г/г), а также по стоимости страховых услуг (+18,5% г/г). При этом отдельные товарные группы продолжали оказывать сдерживающее влияние на общий уровень инфляции. В годовом выражении в августе наблюдалось традиционное снижение цен на плодоовощную продукцию (на 5,7% г/г), пассажирского транспорта (на 3,7% г/г) и телекоммуникационные услуги (на 1,2% г/г), хотя темпы снижения цен замедлились, в том числе плодоовощная продукция для августа показала умеренное снижение.

В свою очередь, помесячная инфляция в августе упала в основном за счёт снижения цен по сравнению с июлем на поездки на российское Черноморское побережье (-19,7%), а также снижения цен на белокочанную капусту (-19%) и картофель (-18%), что неудивительно – это проявление типичного воздействия сезонного фактора. В то же время сдержали помесячную дефляцию в августе рост цен на поездки в страны юго-восточной Азии (+9%) и цен на апельсины (+8,2).

Учитывая, что в августе текущего года годовая инфляция не только прекратила снижение, но и достигла максимальных значений с начала 2026 года, мы полагаем, что наиболее вероятным сценарием на заседании совета директоров ЦБ РФ в конце октября может быть очередная пауза в снижении ключевой ставки. Не исключено обсуждение и иных вариантов действий регулятора. Однако при сохранении тенденций к росту инфляционных ожиданий, показателей инфляции в сентябре и недельной инфляции в начале октября, основным решением регулятора, вероятнее всего, станет пауза в снижении ставки вкупе с пересмотром макроэкономического прогноза в более консервативную сторону.