Фонды вернулись с покупками

В конце прошлого года оживились рыночные вложения негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в акции. В то же самое время ряд НПФ, наоборот, избавляется от своих старых инвестиций в долевые инструменты, расчищая портфели. Выиграла «партия роста» — доля акций в агрегированном портфеле крупнейших частных фондов заметно увеличилась. До конца года ее позиции могут только укрепиться.

В четвертом квартале агрегированный портфель акций 12 крупнейших частных фондов, которые сконцентрировали у себя более 96% пенсионных накоплений, превысил 170 млрд руб., свидетельствуют расчеты “Ъ” на основе раскрытия НПФ структуры своих вложений средств по обязательному пенсионному страхованию (ОПС). Таким образом, произошел перелом тенденции, продолжавшейся до конца третьего квартала, когда инвестиции в эти долевые инструменты достигли минимума за пять лет (см. “Ъ” от 10 октября 2019 года).

Основными драйверами роста вложений выступили НПФ, принадлежащие госбанкам. «ВТБ Пенсионный фонд» начал формировать портфель акций в октябре (см. “Ъ” от 22 ноября 2019 года), а по итогам года они составили 2,1% от общего портфеля пенсионных накоплений, превысив 5 млрд руб. Гендиректор Лариса Горчаковская отметила, что фонд «не планирует существенно наращивать долю акций в дальнейшем». НПФ Сбербанка за квартал увеличил инвестиции более чем на 10 млрд руб., а доля акций в портфеле фонда по ОПС выросла на 1,1 процентного пункта (п. п.), до 2,7% (около 17 млрд руб.). Значительно — на 2–3 п. п.— за квартал нарастили свои вложения в акции НПФ «Эволюция», «Согласие» (присоединяется к НПФ «Эволюция»), а также Национальный и Ханты-Мансийский НПФ. Вместе с тем входящие в пятерку фондов, крупнейших по пенсионным накоплениям (с вложениями в акции свыше 10% от портфеля по ОПС), «Газфонд Пенсионные накопления» и «Сафмар» значительно не изменили своих инвестиций в эти долевые инструменты. Увеличившие свои инвестиции в акции фонды «рассчитывали на то, что после начала количественного смягчения в США вырастет аппетит к риску», также драйвером таких инвестиций выступили ожидания традиционного предновогоднего ралли, говорит руководитель инвестиционного департамента НПФ «Сафмар» Андрей Есин.

Впрочем, с ростом рыночных вложений в четвертом квартале продолжилась тенденция по расчистке портфелей в рамках внутренней санации НПФ. Так, в четвертом квартале сократили вложения в акции фонды «Открытие» и «Будущее». В декабре вложения в эти долевые инструменты у фонда «Открытие» сократились на 1,4 п. п., прежде всего за счет акций «Росгосстраха» (см. “Ъ” от 9 января). На 0,3 п. п. в последний месяц прошлого года на растущем рынке сократилась доля акций и у НПФ «Будущее». В конце декабря фонд продал крупную долю акций холдинга Михаила Гуцериева «Сафмар Финансовые инвестиции» (СФИ), рассказал источник, знакомый с инвестициями НПФ. Согласно данным Московской биржи, сделки на 3,5% акций СФИ на 2 млрд руб. прошли с 24 по 27 декабря (на середину ноября у фонда было 8,3% холдинга). «В рамках текущей инвестиционной стратегии НПФ "Будущее" действительно снизил долю владения акциями СФИ. Сделка по продаже была осуществлена на бирже»,— подтвердил представитель фонда.

Расчистка портфелей ряда фондов от акций некоторых эмитентов продолжится и в этом году, прогнозирует управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов. «Рост инвестиций в акции будет ограничен — в этом плане на НПФ оказывают давление требования стресс-тестов, а также во многом отыгранная история по прошлому году»,— полагает он. «Дивидендная доходность на уровне 7–7,5% годовых, что выше ставок по высоконадежным облигациям, а также серьезная дешевизна российских эмитентов по сравнению с иностранными аналогами будет залогом интереса к этому инструменту тех частных фондов, которые нацелены на получение дополнительного инвестдохода для своих клиентов»,— полагает старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.