Еженедельный обзор валютного рынка от Альфа-Банка

Хотя в совете директоров ФРС растет число сторонников более радикального ужесточения монетарной политики, рынки уже не так напуганы этой перспективой. Внимание ближайших дней приковано к Европе, где ЕЦБ может решиться на сворачивание программы количественного смягчения. Рубль не теряет позиции, но на фоне других сильно подешевевших валют развивающихся рынков, его привлекательность пока выглядит ограниченной.

Ситуация на рынке

Рынки ждут реакции ЕЦБ на довольно агрессивную политику ФРС: В среду среди валют G10 наблюдалась повышенная волатильность в связи с заседанием ФРС США по процентной ставке. Базовая ставка была повышена на 0,25% до диапазона 1,75% - 2,00% в соответствии с ожиданиями. Однако неожиданностью для рынков стало то, что, согласно опросу членов совета директоров ФРС по дальнейшей динамике ставки, теперь большинство членов совета склоняются в пользу как минимум еще двух повышений процентных ставок. Данный факт послужил сильным бычьим сигналом по доллару США, евро ослаб с 1,17 до 1,18 евро/$ в течение среды. Однако во время пресс-конференции риторика председателя ФРС Д.Пауэлла была более мягкой, и валюты G10 отыграли потери. По мнению ФРС, экономика США не находится в перегретом состоянии, а значит нет необходимости прибегать к слишком агрессивному ужесточению монетарной политики. Денежные власти планируют продолжать политику постепенного повышения ставок в соответствии с ростом экономической активности и сохранением инфляции вблизи 2% цели. В результате, внимание рынков переключилось на сегодняшнее заседание ЕЦБ по монетарной политике. Уже ранее ряд членов ЕЦБ говорили о возможном сворачивании программы количественного смягчения, что могло бы оказать поддержку евро. Ближайшими уровнями поддержки/сопротивления для пары евро/$ являются 1,172 и 1,182 соответственно.

Британский парламент одобрил план выхода из ЕС: В этот вторник британский парламент одобрил план выхода из ЕС, что сформировало поддержку для курса фунта на уровне 1,33 фунт/$. Хотя перевес в голосах был минимален (324 против 298), по сути это означает то, что Т.Мэй сохраняет сильные позиции и получает доверие правительства в вопросе и дальнейших переговоров Великобритании и ЕС. Переговоры стран об их будущем партнерстве будут продолжаться в течение 21 месяца после официального выхода Великобритании из состава ЕС в марте 2019 г.

Снижение запасов нефти в США поддержало их цену: На неделе поддержку цены на нефть получили от снижения запасов нефти в США сильнее ожиданий – на 4 млн барр. при прогнозе сокращения на 1,2 млн барр. В результате нефтяные цены укрепились с уровня 75,2 до 76,5 $/барр. Дополнительно в пользу сильных цен на нефть играет то, что пока нет конкретных планов стран ОПЕК+ по увеличению добычи нефти. Однако это остается фактором риска: Россия заявила о намерении вести переговоры со странами ОПЕК по постепенному увеличению добычи.

Прогнозы

Рубль проигрывает другим валютам развивающихся рынков: Благодаря растущим ценам на нефть и налоговому периоду в России, рублю удается сохранить свои позиции на уровнях 62-63 руб./$. Однако риски сохраняются. Уже вторую неделю подряд Минфину не удается полностью разместить весь выпуск ОФЗ в связи с недостатком спроса (вчера из 20 млрд руб. предложенных ОФЗ, было размещено только 19 млрд руб.), и на этой неделе на облигационном рынке иностранные инвесторы также закрывают позиции (1) с целью перехода в подешевевшие активы и (2) из опасения новых санкций против российских компаний. Иными словами, даже в случае стабилизации ситуации на развивающихся рынках, капиталы в первую очередь предпочтут перемещаться в те рынки, которые сильнее российского пострадали в последнее время. На предстоящей неделе мы оцениваем торговый диапазон рубля как 61,8-63,2 руб./$.

Статистика