Еженедельный обзор валютного рынка от Альфа-Банка

Хотя некоторые директора ФРС США заговорили о 3-4 повышениях ставки в 2018 г., это пока не помогло доллару: статистика по рынку труда США за декабрь оказалась слабой. Хотя цены на нефть достигли практически 70 $/барр. –максимума с декабря 2014 г. - курс рубля торгуется только около 57 руб./$. Возможность новых санкций нервирует рынок: спрос на ОФЗ сокращается и на этой неделе Минфин разместил только 38 млрд руб. из 40 предложенных рынку; это пока ограничивает укрепление рубля.

Ситуация на рынке
Руководители ФРС говорят о 3-4 повышениях в 2018 году, но укреплению доллара мешают слухи по поводу обострения отношений США с Китаем: На этой неделе во вторник доллару удалось укрепиться до отметки 1,1915 на максимуме против евро на выступлениях членов ФРС, которые ожидают 3-4 повышения процентной ставки ФРС в 2018 году. Однако основным риском на пути монетарного ужесточения, по мнению члена ФРС Кашкари, является низкая инфляция в США: данные по рынку труда США за декабрь оказались слабыми, так что риски низкой инфляции не следует полностью списывать со счетов - число занятых в несельскохозяйственном секторе в декабре увеличилось на 148 тыс. чел. при прогнозе увеличения на 190 тыс.чел. Но самой большой проблемой на пути укрепления доллара оказались негативные слухи по поводу взаимоотношений США и Китая, согласно им Китай обдумывал вариант о приостановке покупок казначейских облигаций США. И на этом фоне курс доллара пробил уровень 1,209 евро/$ на максимуме. Сегодня же после того, как Китай опроверг данные слухи, доллар вернулся в диапазон 1,19-1,20 евро/$.
Ближайшими уровнями поддержки и сопротивления для пары евро/$ являются 1,191 и 1,202 евро/$.

Банк Японии сделал первый шаг в сторону ужесточения монетарной политики: Одной из главных неожиданностей для рынка на этой неделе стало сообщение Банка Японии о сокращении объема покупок облигаций с погашением через 10-25 лет и через 25-40 лет на 10 млрд йен каждые. Данный шаг оказался воспринят как сигнал начала сворачивания программы количественного смягчения, и в результате йена укрепилась до уровня 112,5 $/йена, а желание играть против йены значительно ослабло. Текущим уровнем поддержки выступает 110,8 $/йена.

Цены на нефть практически достигли уровня 70 $/барр.: Цены на нефть марки Brent продолжают укрепляться и уже приблизились к уровню, наблюдаемому в конце 2014 г. – 69-70 $/барр. Росту цен способствует позитивный настрой участников рынка (объем открытой длинной позиции по нефти по фьючерсам находится на локальных максимумах) из-за продолжающегося сокращения нефтяных запасов в США, а также возможного снижения предложения нефти из-за нестабильности в Иране, где продолжаются протесты населения.

Прогнозы
Взгляд на Россию улучшается, но санкции остаются главной угрозой: С начала декабря курс рубля восстановил корреляцию с нефтью и благодаря текущему росту цен на нефть закрепился на уровне 56,8-57,2 руб./$. Высокие цены на нефть также сыграли в пользу того, что ряд иностранных организаций (Мировой банк и МВФ) повысил свой прогноз роста ВВП России на этот год – до 1,6-1,7% г/г. Однако, несмотря на это, главной темой для рынков остается угроза новых антироссийских санкций со стороны США, объявление которых может состояться в феврале. В связи с возможностью введения суверенных санкций, курс рубля пока не реализует весь свой потенциал укрепления, т.к. с учетом роста цен на нефть до 69-70 $/барр., курс рубля мог бы выйти на уровень 56руб./$. Таким образом, появление хоть какой-то определенности по ситуации с санкциями является ключевым фактором для укрепления курса. На новые выпуски ОФЗ недостаточный спрос: по итогам размещения Минфином ОФЗ на этой неделе только 38 из 40 млрд руб. предложенного объема было раскуплено. Торговый диапазон на предстоящей неделе нам представляется как 55,8 – 57,8 руб./$.