Еженедельный обзор валютного рынка от Альфа-Банка

Хотя ряд факторов - нестабильность в правительстве и опасения негативных последствий протекционистской политики США – выступают против доллара, рубль не может воспользоваться данной ситуацией. Позитивный эффект от притока нерезидентов в ОФЗ и повышения суверенного рейтинга России оказался нивелирован ростом геополитической напряженности вокруг России: ожидаемых в марте санкций США и конфликтом с Великобританией.

Ситуация на рынке

Нестабильность в правительстве и опасения последствий протекционистской политики США выступают против доллара: Ключевыми событиями прошедших двух недель стали введение пошлин на импорт стали со стороны США и увольнение президентом Д.Трампом госсекретаря Р.Тиллерсона, тем самым отражая нестабильность и разногласия в правительстве США. Курс на протекционизм беспокоит инвесторов, поскольку в результате такой политики может сократиться оборот торговли США с основными партнерами, такими как ЕС и Китай; кроме того, ЕС также заявил о возможных ответных мерах. Помимо политических событий, на прошлой неделе были опубликованы данные по безработице в США и состоялось заседание ЕЦБ по монетарной политике. Хотя за февраль в США были созданы рекордные 313 тыс. рабочих мест (прогноз +205 тыс.), инвесторы оказались разочарованы более низким в сравнении с ожиданиями темпом роста заработной платы. В результате доллар несколько ослаб с 1,22 до 1,24 евро/$. Падение доллара замедлилось после пресс-конференции президента ЕЦБ М.Драги после заседания регулятора, на котором он сообщил, что перспективы роста экономики ЕС могут быть омрачены такими факторами, как торговая политика США и укрепление евро. На наш взгляд, ближайшими уровнями поддержки/сопротивления являются 1,229 и 1,245 евро/$. Однако мы не исключаем, что в среднесрочной перспективе пара доллар/евро имеет хорошие шансы выйти на уровень 1,30.

Фунт проигнорировал заявление о возможном недостижении сделки по Brexit в этом году: Курс фунта продолжает двигаться вслед за динамикой евро, так за прошедшие недели он укрепился, вырвавшись из 1,380-1,392 фунт/$, и сейчас торгуется в 1,393-1,400 фунт/$. Благодаря слабости доллара, фунту удалось проигнорировать заявление представителей Великобритании о вероятном недостижении сделки по Brexit в 2018 г.

Цены на нефть в боковом тренде: Цены на нефть марки Brent торгуются в достаточно широком боковом тренде 63,5-66,0 $/барр. Против укрепления цен на нефть выступает рост запасов нефти в США (на 5 млн барр. при прогнозе +2,4 млн барр.), однако одновременно с этим запасы бензина в США сократились значительно сильнее ожиданий – на 6,2 млн барр. при прогнозе -0,6 млн барр. Для цен на нефть в среднесрочной перспективе сохраняются понижательные риски, т.к. добыча нефти в США остается на историческом максимуме на уровне 10,38 млн барр. в сут.

Прогнозы

Вокруг России вновь растет геополитическая напряженность: Позитивный эффект от притока нерезидентов в ОФЗ (за январь объем ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, увеличился на 40 млрд руб. или на 2% м/м) и повышения суверенного рейтинга России до инвестиционного уровня оказался нивелирован ростом геополитической напряженности вокруг России. Во-первых, в феврале США заявили, что в течение марта против России будут введены новые санкции. Во-вторых, сейчас стремительно набирает обороты скандал с Великобританией по поводу отравления агента спецслужб. Так вчера Т.Мэй заявила, что из страны будут высланы 23 российских дипломата, а также возможно введение мер экономического воздействия на Россию. В результате курс рубля с начала марта показал одну из худших динамик среди развивающихся стран, ослабев на 1,4%. Важным событием для России на этой неделе являются выборы президента РФ в воскресенье, однако мы считаем, что эффект на валютный рынок будет незначителен. Возможное дальнейшее обострение политической обстановки вокруг России, вероятно, будет определять динамику курса. Торговый диапазон на предстоящей неделе нам представляется как 56,5–58,5 руб./$.

Статистика