Дефолты по облигациям в России могут достичь максимума за 17 лет

Число эмитентов, допускающих неплатежи по долгам, по итогам года может превысить 50

В 2026 году число российских компаний, допустивших дефолты по облигациям, может превысить 50. Это станет максимальным показателем за 17 лет, пишут «Известия» со ссылкой на данные НКР. В агентстве отмечают, что из них 20-30 эмитентов рискуют окончательно не исполнить обязательства.

К сентябрю 2026 года НКР зафиксировало более 500 дефолтных событий. Не менее 30 компаний допустили просрочки с начала года. Впервые в технический дефолт в 2026 году ушли 20 компаний, из них 17 впоследствии не исполнили обязательства. За весь 2025 год впервые в техдефолт ушли 24 организации. Объем просроченных платежей в 2026 году достиг 41 млрд рублей против 34 млрд рублей годом ранее, а доля дефолтных бумаг на рынке корпоративных облигаций выросла с 0,69% по итогам 2025 года до 1,77% в августе 2026 года.

Под ударом – ВДО и отдельные гиганты

Основная часть проблем приходится на небольших эмитентов из сегмента высокодоходных облигаций. Однако неплатежи затронули и более крупных игроков. Например, 28 сентября технический дефолт допустил застройщик «Самолет»: компания перечислила около 670 млн рублей из 2,5 млрд рублей по выпуску. Крупнейшим случаем стал «Евротранс», допустивший фактический дефолт по всем выпускам на общую сумму 27,1 млрд рублей (без учета ЦФА — FM).

Главной причиной волны неплатежей эксперты называют затянувшийся период высоких процентных ставок ЦБ. Из-за дорогого финансирования компании не могут рефинансировать ранее привлеченный долг, что параллельно давит на их операционную прибыль, отмечает начальник отдела долговых рынков SberCIB Investment Research Екатерина Сидорова.

По оценке руководителя направления анализа рынка облигаций инвестиционного банка «Синара» Александра Афонина, число эмитентов с дефолтами в этом году станет максимальным с 2009 года. При этом нынешняя ситуация отличается от кризиса 2008-2010 годов более длительным характером – проблемы на рынке сохранятся до существенного смягчения ДКП.

Кризис доверия к кредитным рейтингам

Рост числа дефолтов одновременно выявил проблемы с оценкой финансового состояния эмитентов. Как пишут «Ведомости», на заседании экспертного совета по защите прав розничных инвесторов при ЦБ участники обсудили случаи, когда кредитные рейтинги не успевали своевременно отражать ухудшение положения компаний. В Ассоциации институциональных и розничных инвесторов (АИРИ) отметили, что в некоторых случаях рейтинг снижался лишь незадолго до технического дефолта, хотя рынок уже оценивал такие бумаги как более рискованные.

В Банке России связали ситуацию в том числе с дефицитом качественной информации. Многие эмитенты ВДО раскрывают отчетность лишь дважды в год и с задержками, не ведут учет по МСФО и избегают полноценной работы с инвесторами. Для решения проблемы регулятор уже готовит нормативные требования, которые обяжут компании внедрять IR-функцию (IR – investor relations cвязи с инвесторами — FM), публиковать планы финансовой устойчивости и повысят ответственность комитетов по аудиту.

При этом эксперты пока не считают ситуацию системным долговым кризисом. Дефолты в основном происходят у компаний с низкими кредитными рейтингами и высокой долговой нагрузкой. Старший директор группы корпоративных рейтингов АКРА Александр Гущин считает, что доля проблемных эмитентов по итогам 2026 года может вырасти, но не превысит 5% рынка – уровня, который он называет условной границей «волны дефолтов».

Источник: Frank Media