Банк «Открытие»: ФРС ужесточила риторику, но ожидания рецессии растут
По итогам заседания ФРС ставка была повышена на 75 б.п. до уровня 1,5-1,75%. Столь агрессивное решение до совсем недавнего времени было для рынка неожиданным. Но все изменило повышение годовой инфляции до 8,6% г/г – максимальной с 1981 г. – при ожиданиях 8,3% г/г. Это произошло под влиянием дальнейшего роста цен на энергоносители и продовольствие. ФРС обращает все большее внимание на показатели общей инфляции, а не только базовой ее части: так, существенное ужесточение политики происходит на фоне заметного повышения прогноза роста цен по показателю дефлятора потребительских расходов (PCE) на 2022 г. с 4,1-4,7% до 5,0-5,3%, при этом прогноз по показателю Core PCE был скорее уточнен с 3,9-4,4% до 4,2%-4,5%.
ФРС более не надеется на снижение инфляции до целевого уровня до 2024 г. – данная фраза была исключена из пресс-релиза. Однако регулятор отметил, что будет продолжать делать все необходимое для достижения этой цели. На фоне достаточно сильного рынка труда и оживления после провала в первом квартале, Дж. Пауэлл не исключил столь же сильного – на 75 б.п. – повышения ставки на следующем заседании, но подчеркнул, что подобный шаг не следует рассматривать как новую нормальность.
Дж. Пауэлл выразил уверенность, что ФРС сможет обеспечить «мягкую посадку», то есть снижение инфляции без рецессии экономики. Однако разброс прогнозов свидетельствует о том, что не все члены комитета разделяют это мнение. И хотя ВВП США в первом квартале сократился на 0,4% кв/кв, согласно расчетам «Открытие Research», он был все еще на 1,6% выше среднеквартального в 2021 г. уровня. Это означает, что если экономика в последующие три квартала покажет нулевую динамику, то только за счет эффекта базы ВВП в 2022 г. вырастет на 1,6% – именно этот показатель может служить маркером, разделяющим ожидания дальнейшего снижения и возобновления роста экономики. Медианный прогноз членов ФРС в отношении роста ВВП был снижен с 2,8 до 1,7%, а это означает, что 9 из 18 участников заседания не ожидают заметного роста экономики в 2022г. «Центральная тенденция» – показатель с исключением трех наиболее оптимистичных и пессимистичных прогнозов – была пересмотрена с 2,5-3,0% до 1,5%-1,9%. Таким образом, по крайней мере четверо из девяти участников – три, чьи прогнозы были исключены, и один с прогнозом 1,5% – ожидают кратковременную рецессию в США в 2022 г., а еще пятеро ожидают динамику, близкую к стагнации.
Дальнейшие шаги ФРС будут зависеть от новой поступающей информации в отношении состояния экономики. Риторика Дж. Пауэлла все еще указывает на то, что ФРС не готова своими действиями ввести экономику в рецессию. И хотя повышение ставки на следующем заседании в конце июля представляется предрешенным – но остается неопределенность в отношении шага изменения – достижение нового прогнозного уровня ставки 3,25-3,5% к концу 2022 г. мы ставим под большой вопрос.
ФРС более не надеется на снижение инфляции до целевого уровня до 2024 г. – данная фраза была исключена из пресс-релиза. Однако регулятор отметил, что будет продолжать делать все необходимое для достижения этой цели. На фоне достаточно сильного рынка труда и оживления после провала в первом квартале, Дж. Пауэлл не исключил столь же сильного – на 75 б.п. – повышения ставки на следующем заседании, но подчеркнул, что подобный шаг не следует рассматривать как новую нормальность.
Дж. Пауэлл выразил уверенность, что ФРС сможет обеспечить «мягкую посадку», то есть снижение инфляции без рецессии экономики. Однако разброс прогнозов свидетельствует о том, что не все члены комитета разделяют это мнение. И хотя ВВП США в первом квартале сократился на 0,4% кв/кв, согласно расчетам «Открытие Research», он был все еще на 1,6% выше среднеквартального в 2021 г. уровня. Это означает, что если экономика в последующие три квартала покажет нулевую динамику, то только за счет эффекта базы ВВП в 2022 г. вырастет на 1,6% – именно этот показатель может служить маркером, разделяющим ожидания дальнейшего снижения и возобновления роста экономики. Медианный прогноз членов ФРС в отношении роста ВВП был снижен с 2,8 до 1,7%, а это означает, что 9 из 18 участников заседания не ожидают заметного роста экономики в 2022г. «Центральная тенденция» – показатель с исключением трех наиболее оптимистичных и пессимистичных прогнозов – была пересмотрена с 2,5-3,0% до 1,5%-1,9%. Таким образом, по крайней мере четверо из девяти участников – три, чьи прогнозы были исключены, и один с прогнозом 1,5% – ожидают кратковременную рецессию в США в 2022 г., а еще пятеро ожидают динамику, близкую к стагнации.
Дальнейшие шаги ФРС будут зависеть от новой поступающей информации в отношении состояния экономики. Риторика Дж. Пауэлла все еще указывает на то, что ФРС не готова своими действиями ввести экономику в рецессию. И хотя повышение ставки на следующем заседании в конце июля представляется предрешенным – но остается неопределенность в отношении шага изменения – достижение нового прогнозного уровня ставки 3,25-3,5% к концу 2022 г. мы ставим под большой вопрос.
Читайте также
Рынки могут поднять градус оптимизма на ожиданиях лишь одного оставшегося повышения ставки ФРС
Утренний обзор на 30.03.2023 от банка Открытие
ВТБ: мошенники угрожают клиентам блокировкой учетной записи
Специалисты ВТБ зафиксировали усиление активности мошенников, которые сообщают клиентам о блокировке учетной записи онлайн-банка
Банки вновь снижают требования к первоначальному взносу по ипотеке
С приходом весны российские банки вновь начали снижать требования к размеру первоначальных взносов по ипотечным кредитам
АТБ запустил новую бизнес-карту платежной системы «Мир»
С 29 марта клиенты Азиатско-Тихоокеанского Банка могут оформить бизнес-карту платежной системы «Мир»
ВТБ определил самые популярные профессии среди ипотечных заемщиков
ВТБ проанализировал статистику по выданным кредитам за последние три года и выяснил, что чаще всего ипотеку оформляют работники торговли
Дальневосточный банк предлагает подключать прием платежей в интернете
Дальневосточный банк предлагает бизнесу удобные способы приема платежей в интернете
Банк «Открытие» снизил первоначальный взнос по ипотеке до 10%
В банке «Открытие» с 30 марта снижен первоначальный взнос по ипотеке на покупку жилья на первичном и вторичном рынке
ВТБ: жители Сибири больше всего тратят на ремонт
По итогам февраля самыми популярными статьями расходов жителей Сибирского федерального округа стали ремонт и покупки в супермаркетах
Суд рассмотрит апелляции по иску Банка России к экс-топам Бинбанка
Суд рассмотрит апелляции по иску Центробанка к экс-топам Бинбанка на 71,2 миллиарда рублей
Механизм промипотеки на строительство и модернизацию производств заработает в РФ в апреле
Владимир Путин ранее поручил распространить промышленную ипотеку на проекты строительства и модернизации недвижимости, нужной для производства