Биржи проиндексировали слияние

Биржи РТС и ММВБ запустили первый совместный проект в рамках объединения — биржа РТС начала торги производными инструментами на индекс ММВБ. Полноценную конкуренцию торгам производными на индекс РТС новый сервис вряд ли составит, но он может оказаться полезным ПИФам и НПФ, позволяя управляющим страховаться от валютных рисков.

В пятницу руководство объединенной биржи представило свой первый совместный проект — торговлю фьючерсами и опционами на фьючерс на индекс ММВБ через систему FORTS (РТС). Торги этими инструментами прошли одновременно в срочных секциях ФБ ММВБ и РТС. Как следует из презентации проекта, руководство рассчитывает на то, что новый проект даст ориентирующимся на рублевый индекс ММВБ участникам инструмент для хеджирования, а более широкая клиентская база FORTS обеспечит контрактам ликвидность. "Участники рынка хотят находиться там, где концентрируется ликвидность. С точки зрения срочного рынка она сосредоточена на FORTS",— заявил глава объединенной биржи Рубен Аганбегян в ходе презентации совместного продукта.

До сих пор по ряду причин торги фьючерсом на индекс ММВБ в срочной секции биржи ММВБ (запущенные в 2007 году) по объемам на несколько порядков уступали объемам торгов фьючерсом на индекс РТС в срочной секции одноименной биржи. В первый день объем торгов декабрьским фьючерсом на индекс ММВБ через FORTS (на 23:50) составил 946,5 млн руб. (с учетом вечерней сессии), объем торгов тем же инструментом в секции срочного рынка ФБ ММВБ — 945,7 млн руб. Эти результаты сравнимы с объемом торгов фьючерсом на индекс РТС "Стандарт" (811 млн руб.) Однако объем торгов фьючерсом на индекс РТС в пятницу составил 167 млрд руб.

Торговля фьючерсом на индекс ММВБ может найти спрос среди участников срочного рынка РТС. "На новые инструменты есть готовый потребитель,— говорит управляющий директор УК БКС Владимир Солодухин.— Это российские менеджеры фондов (в том числе индексных фондов на индекс ММВБ), а также НПФ и портфельные управляющие счетами частных клиентов, использующие индекс ММВБ в качестве бенчмарка". "Деривативы на индекс ММВБ — это инструменты более прямого хеджирования, чем инструменты на долларовый индекс РТС, где нужно учитывать колебания пары "рубль—доллар"",— соглашается портфельный менеджер "Тройки Диалог" Андрей Килин. "Недавние события показали, что, когда фондовый рынок падал, рубль укреплялся за счет уверенных котировок цен на нефть. Поэтому НПФ и ПИФы помимо рыночных рисков несли риски валютные, хеджируя свои позиции в долларах на FORTS",— добавляет портфельный управляющий "Капиталъ управление активами" Вадим Бит-Аврагим.

Торговля деривативами на индекс РТС останется популярной среди тех нерезидентов, хедж-фондов и банков, у которых нет ограничений в структуре портфеля и которые получают фондирование в валюте, утверждает Вадим Бит-Аврагим. "Операции с деривативами на индекс РТС можно совершать, не выходя из валюты. Так делают иностранные и офшорные игроки, которые используют в качестве бенчмарков индекс РТС. Они напрямую инвестируют именно в валюте, а не в рублях",— соглашается господин Солодухин.

Петр Руденко

Источник: Газета "Коммерсантъ", №184/П (4725), 03.10.2011