Сбербанк: Экономика РФ растёт небольшими темпами

В конце года в среде экономистов принято подводить его итоги и давать прогнозы на будущее. Портал «Финансист» поговорил с Сергеем Коныгиным, аналитиком Сбербанка, о том, что принёс экономике 2017 и принесёт 2018 год.

- Сергей Семёнович, стандартный вопрос, уж извините, как оцениваете итоги года?

- Давайте так: 2017 год стал для нас годом сюрпризов. Никто, наверное, не давал в начале года прогнозов, с чем мы закончим этот год: за первый квартал рост экономики составил всего лишь 0,5%, инфляция в начале года была в районе 5%.  Ничего хорошего эти показатели не сулили, не складывалось значительных ожиданий:  по итогам года ждали темпы роста в районе нуля или может быть одного процента.

Но в середине года удивительным образом произошли некоторые изменения, которые на взгляд аналитиков выглядят довольно любопытно. Во-первых, у нас произошло ускорение экономики. Может быть, не каждый человек это замечает, но темпы экономического роста во втором квартале составили 2,5 %, в третьем – 1,8%. По итогам 9 месяцев – это уже 1,6%. Что касается инфляции, то,  как я уже сказал, с показателем в 5% в начале года произошло постепенное замедление. 

И сейчас, может быть для кого-то это открытие, темпы годового роста цен по состоянию на 1 декабря составили 2,5%. Мы живем в таких условиях, когда цены растут медленнее, чем росли во все предыдущие периоды вообще с начала формирования современной российской статистики.

- Само собой, это вызывает некоторые споры. Я думаю, вы со мной согласитесь, мы действительно не видим соответствия официальной инфляции нашим бытовым наблюдениям. Это происходит потому, что для получения данных, Росстат использует среднюю потребительскую корзину. Туда входит более 560 товаров и услуг. Конечно, каждый из нас не имеет такую широкую индивидуальную корзину товаров и услуг, поэтому на обывательский взгляд  заметны несовпадения. Хочу сказать, что Центробанк внимательно за этим следит, с некоторых пор он начал проводить ежемесячные опросы населения об ожидаемой инфляции. Они, оказываются выше данных Росстата. 

Регулятор поэтому не сильно смягчает денежно-кредитную политику. Не снижает ключевую ставку, так быстро, как бы нам хотелось. Потому что не видит доверия населения к своей политике, он считает, что слишком низкие процентные ставки будут создавать избыточный рост потребления, пузыри, как например это было в 2012-13 годах с потребительским кредитованием. Поэтому Банк России проводит довольно сдержанную процентную политику.

Сохраняется разрыв между ставками и ростом цен, поэтому говорить о том, что экономика сейчас будет расти за счёт кредитной активности, за счёт инвестиционной активности не приходится. Такие высокие ставки тормозят процессы.

Мы ожидаем, что инфляция несколько ускорится в следующем году. Да, мы сейчас по-прежнему имеем отрицательные реальные располагаемые доходы, реальные зарплаты растут не очень быстро, нет бума потребления, люди не особо возвращаются в торговые центры за покупками – грубо говоря, наша корзинка в супермаркете стала легче и пока не тяжелеет. Но в следующем году, предполагаю, темп роста зарплат продолжится, постепенно увеличивая оборот  розничной торговли. То есть зафиксированные в этом году феноменально низкие темпы роста инфляции – 2,5% по итогам года  вызваны всё-таки низким спросом населения на товары и услуги, а в следующем году темпы роста цен: наш базовый прогноз – 3,6% на конец 2018 года.

Поскольку мы неактивно покупаем, нет большой кредитной активности населения - экономика в следующем году по-прежнему будет испытывать некое торможение с точки зрения потребительской активности. Однако, промышленность демонстрирует неплохие темпы роста, особенно промышленность связанная с экспортом. 

Уже в 2015 году экспортёры встали на рельсы новой экономики, связанной с открытием новых рынков сбыта. Всё-таки у нас есть ряд индустрий, которые имеют и хорошее импортное оборудование, и товар конкурентоспособный: химия, деревообработка, текстильная промышленность, производство стекла, металлов. Они поддерживают экономику.  Рост обрабатывающих производств в экспортном направлении должен ускорить экономику. Процентные ставки будут снижаться, значит и инвестиционная активность должна подрасти. Если по этому году прогноз по росту ВВП  1,6%, то наш прогноз на следующий год – 2-2,5%.

- Искать точки роста, фокусы позитива – это тоже тренд? Или всё-таки уверенно можно говорить о том, что кризис закончился?

- Мы  в течение двух лет падали, исходя из данных реального ВВП (да, темпы спада уменьшались, но спад был). Теперь  спад прекратился, экономика начала подниматься. Если смотреть на статистику, то кризис закончился. Если смотреть по компонентам, например, взять наше с вами поведение и посчитать  расходы домохозяйств на личное потребление, то мы довольно сильно упали. Сейчас мы поднимаемся и постепенно возвращаемся на тот уровень, который был до кризиса, но пока не сильно участвуем в экономическом росте.

Теперь  спад прекратился, экономика начала подниматься. Если смотреть на статистику, то кризис закончился. 

Рост ВВП начался в этом году, но динамика разнонаправленная: где-то хорошо, а где-то не очень; то, по совокупности, получаем довольно незначительные темпы роста. Поэтому я и говорю, что мы всё-таки делаем ставку на экспортную ориентацию, поскольку, если говорить о секторах ориентированных на внутренний спрос, такие как услуги населению, оборот розничной, оптовой торговли и другие – они как раз отстают. Всё, в принципе, понятно в секторе добычи полезных ископаемых, у нас есть соглашение с ОПЕК, у нас фиксируется добыча по итогам года, соответственно добыча полезных ископаемых будет вести себя положительно, предсказуемо.

В целом, у нас нет какого-то понижательного тренда в прогнозных ценах на металлы, на нефть. Мировые цены должны подниматься. В этом году у нас идет бурный рост экспорта зерна.  Вы знаете, Россия поставила очередной рекорд по экспорту зерна. Но нужно понимать, что в этом году активно покупают зерно из России по одной простой причине – мировые цены на минимуме. Например, Турция активно это использует, она закупает сырое сырье, перерабатывает его, добавляет добавленную стоимость товара и перепродает дальше. Нам как раз хотелось бы больше таких историй в российской экономике – не быть сырьевым источником, как нефть или газ, или сырое зерно, а именно создавать перерабатывающий цикл. И надо сказать, в эту историю подключаются иностранные компании, они активно строят перерабатывающие заводы, используют подешевевшие рабочую силу и стоимость ресурсов, аренды и обменный курс «играет на руку». Поэтому активно строятся, например, машиностроительные заводы, производство двигателей, покрышек и так далее. В этом смысле есть некоторый потенциал. И еще раз, возвращаясь к тому, что нам может помочь, мы все-таки связываем эту историю с экспортом. 

- Я думаю, клиенты банка не удержатся и спросят, какой у вас прогноз по доллару и евро? Что Вы отвечаете в таких случаях?

Прошлый год был не только сюрпризом внутри России, он был еще и сюрпризом на мировой арене. Мы помним, в США и в Европе были выборы. Там очень интересная картина наблюдалась. Курс евро к доллару тоже очень сильно двигался. Он был и 1,1, и 1,2. Это довольно существенные изменения по отношению к доллару. Идет довольно серьезное глобальное укрепление доллара за последние год-полтора. К чему это приводит? Это приводит к следующему. Многие задают вопрос: почему мы не видим такой взаимосвязи рубля с ценами на нефть, цены на нефть колеблются, а рубль сильно не двигается? Все дело в том, что, если мы построим ту же нефть к обменному курсу рубля к евро, то мы увидим другую картину. Мы увидим то, что фактор влияния евро на обменный курс рубля усилился. Если раньше мы могли игнорировать, поскольку пара «евро-доллар» была довольно стабильной, то сейчас колебание в этой паре влияет на обменный курс рубля. Почему? Все-таки у нас основной торговый партнер с точки зрения валюты - это не только доллар, 45% - это евро. 

Евро является одним из крупнейших участников внешней торговли во внешнеторговом балансе России. Поэтому сейчас прогнозы рубля имеются в основе пары «евро-доллар». По обменному курсу рубля мы ожидаем в среднем 60,5, с ослаблением до 62 к концу году. По паре «евро-доллар» наш прогноз в среднем 1,18 на следующий год. При таком соотношении мы будем видеть пару «рубль-доллар».

- Я помню, в конце 2014 года у всех была практически истерика и паника, 2015 год – опять же, извините за выражение, опять была неопределенность и  не знали, что будет в 2016 году. Заканчивается 2017 год, надеюсь, не будет сюрпризов.  Вы сейчас объезжаете регионы, какое у людей настроение, по Вашей оценке?

- Действительно, мы довольно много ездим. Буквально недавно вернулся из Томска, был в Барнауле, поездил по Сибири, по Дальнему Востоку и что могу сказать… Конечно, глядя за окно, люди не всегда могут видеть и уловить незначительный процент, о котором я говорю – 1,6%, 2%. Согласитесь, не очень много. И особенно, когда за окном где-то стоит стройка, люди не активно ходят в магазины, рестораны, кинотеатры. То есть этот потребительский спрос, который мы привыкли видеть раньше, он угас и сейчас очень медленно возвращается. В каких-то регионах это медленно проходит, а в каких-то быстрее. В целом, что хочу сказать - человек ко всему привыкает.

Сейчас, как я уже сказал, России снова повезло – цена на нефть выросла с 30, прошло укрепление курса рубля до текущего уровня. Мы спрашиваем промышленников, какой обменный курс им нужен. И он находится в районе такого равновесного значения – около 60 рублей за доллар. Это уровень, который позволяет и экспортерам чувствовать себя хорошо, и индустрии, ориентированные на внутренний спрос, постепенно поднимаются. Например, оборот розничной торговли в среднем по России вырос в октябре на 3%, с накопленным итогом за 10 месяцев всего на 0,5%. Трехпроцентного роста мы давно не видели. Это, безусловно, вселяет некий оптимизм. В каждом регионе, куда приезжаю, я делаю срез статистики, что мы видим на данный момент.

- Что можете сказать по Красноярскому краю?

- Что бросается в глаза. Во-первых, по темпам роста экономика края в «среднем» несколько лучше, чем динамика по округу и по Российской Федерации. Почему это так. Идет рост добычи полезных ископаемых. Это крупный сектор в экономике края – 9,6% за 10 месяцев. И, безусловно, подъем в одном таком крупном секторе двигает экономический рост. Поэтому, может быть, мы не видим здесь бурный рост в розничной торговле, в услугах населению, в заработных платах. Но добыча ископаемых, обрабатывающая промышленность, в которой двигается металлургия, пищевая промышленность, производство машин и транспорта так же показывает большие темпы роста – 6,6% за 10 месяцев. Для сравнения, Россия за 10 месяцев – обрабатывающая промышленность всего 0,9%. Есть явные улучшения по динамике. Что касается доходов, я специально посмотрел, здесь продолжается спад реальных доходов населения. Это картина, которая и в среднем в России происходит. Темп спада в прошлом году был 2,1%, сейчас за 10 месяцев – 3,5%. Все равно чувствуется это давление со стороны спроса. Не может пока подтянуться население, не пользуется услугами секторов таких, как операции с недвижимостью, строительство, розничная торговля. Мне бросается в глаза спад в сельском хозяйстве и в строительстве: в строительстве - минус 9,3%, в сельском хозяйстве - минус 14,3% за 10 месяцев. Довольно существенный спад. По России эти цифры показывают, что у нас сельское хозяйство выросло на 7,8% за 10 месяцев, а стройка - минус 2,1%. То есть в крае динамика в этих двух индустриях отличается в сторону более худших показателей.

Я недавно вернулся из Пятигорска, Минеральные Воды, и там, в основном, экономика ориентирована на торговлю и держится на потребительском спросе. Здесь регион промышленный. Поэтому, может быть, цифры лукавят, но, тем не менее, подъем по данным Росстата виден. В целом, в металлургии, по нашим прогнозам, среднемировые цены на тот же никель и медь будут подниматься. Мы прошли очень низкий уровень цен в начале 2016 года, и постепенно цены поднимаются. Мы не ожидаем какого-то ухудшения, скорее говорим о продолжении экономического роста в регионе.