ЦБ заманивает пайщиков льготами

Банк России предлагает ввести новую льготу для розничных инвесторов финансового рынка — отменить подоходный налог на вложения в паевые инвестиционные фонды. Речь пока идет только о фондах ценных бумаг. Если такое решение будет принято, то поток средств в ПИФы может значительно увеличиться, что создаст регуляторный арбитраж по отношению к классическим брокерским продуктам.

Банк России предлагает освободить от подоходного налога вложения частных инвесторов в паевые инвестиционные фонды, сообщило агентство Reuters. Такое заявление сделала на конференции Cbonds директор департамента развития финансовых рынков Банка России Елена Чайковская. По ее словам, ЦБ намерен предложить поправки к законопроекту, которым от уплаты НДФЛ освобождается купонный доход по облигациям, выпущенным с 2017 по 2020 год. Речь пока идет только о паевых фондах, где вложения в ценные бумаги и производные финансовые инструменты составляют не менее 90%.

В текущем законодательстве налогом облагается инвестиционный доход пайщика, то есть разница между ценой покупки и погашения пая. Идея ЦБ заключается в том, чтобы упразднить налогообложение в этой части. Операции обмена паев налогообложению уже не подлежат. Кроме того, с 1 января 2015 года пайщики ПИФов имеют возможность получить налоговый вычет в размере положительного финансового результата, полученного в налоговом периоде от реализации или погашения паев открытых ПИФов, находившихся в собственности налогоплательщика более трех лет. Рассчитывать на такой вычет смогут инвесторы, которые приобрели паи после 1 января 2014 года, то есть получить его можно будет начиная с 2017 года.

Участники рынка оценивают объем вложений частных инвесторов в паевые фонды в 100–130 млрд руб., что составляет 0,4–0,6% общей суммы депозитов (23,4 трлн. руб.). Освобождение от налогового бремени столь небольших в масштабах российской финансовой системы объемов средств не создаст для бюджета особой нагрузки, считает доцент Высшей школы экономики Антон Табах. «Вреда особого не будет, пользы тоже»,— констатирует он. «Все наши открытые ПИФы и подавляющее большинство открытых ПИФов других УК состоят из ценных бумаг. Вопрос в том, как конкретно регулятор предложит оценивать лимит “минимум 90% в ценных бумагах”»,— отмечает управляющий директор «Сбербанк Управление активами» Василий Илларионов. Тем не менее управляющие смотрят на перспективу введения льгот с оптимизмом. Господин Илларионов указывает на то, что розничные инвесторы, сопоставляя инвестиционные инструменты с депозитами, часто обращают внимание на разницу в налогообложении. Поэтому, по словам директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Альфа-Капитала» Владимира Брагина, освобождение вложений частных инвесторов от подоходного налога позволит фондам стать полноценной альтернативой депозитам. Однако, считает один из экспертов финансового рынка, всерьез рассматривать рынок коллективных инвестиций как конкурента банковским депозитам не стоит. «Из банков население уйдет только при масштабном банковском кризисе или сокращении порога страхования вкладов. Больше ничего ситуацию не изменит»,— говорит собеседник “Ъ”.

Инвесторы могут прийти в ПИФы с брокерского рынка. По оценке гендиректора «Открытие Брокер» Юрия Минцева, рост вложений физических лиц в ПИФы может составить до 50%. «Создается регуляторный арбитраж между продуктами управляющих компаний и брокеров»,— подчеркивает он. По облигационным продуктам такого арбитража не создается, возражает начальник управления аналитических исследований УК «Уралсиб» Александр Головцов. Однако вложения в акции действительно станут выгоднее через ПИФы. «Это логично, так как ограждает инвесторов от чрезмерной торговой активности, на которую их толкают брокеры. И соответственно, позволяет экономить еще и на комиссионных»,— заключает он.

Впрочем, на реализацию предложения ЦБ, исходя из опыта изменения налогообложения купонов по облигациям, понадобится не меньше полутора лет.