Обзор валютного рынка от Альфа-Банка

Тема

Опубликованный вчера мартовский протокол заседаний ФРС поддерживает укрепление доллара, которое обозначилось еще на прошлой неделе на фоне окончательного решения Великобритании о Brexit. Тем не менее, для рубля все складывается не так уж плохо: рынок нефти ждет продления соглашение ОПЕК по сокращению добычи, девальвация в ЮАР заставляет инвесторов перемещать капиталы в активы других развивающихся стран, в том числе в Россию. Публикация данных по счету текущих операций 11 апреля может закрепить курс рубля на текущих уровнях еще на некоторое время.

Ситуация на рынке

Комментарии ФРС играют в пользу крепкого доллара: Вчера внимание рынка было сосредоточено на протоколе мартовского заседания ФРС. Согласно протоколу, все члены комитета выступают за сокращение баланса к концу 2017 г., но обеспокоены возможным формированием пузыря на фондовом рынке США. Доллар за прошлую неделю укрепился до 1,066-1,068 евро/$ в основном из-за ослабления евро на фоне подтверждения решения о Brexit; в пятницу ожидается публикация данных по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе в марте, хорошие данные по которым могут укрепить доллар. Рынок ожидает увеличения числа занятых, по крайней мере, на 176 тыс., так как, согласно предварительным данным по безработице (изменение числа занятых от ADP), число занятых в США в марте увеличилось на 263 тыс. при прогнозе в 184 тыс.

Фунт ищет возможности для роста: Фунт стерлингов на прошлой неделе торговался в диапазоне 1,240-1,256 фунт/$. Рынок оценивает, что политические риски уже заложены в цену фунта, и поэтому британская валюта имеет потенциал для укрепления, особенно на фоне позитивных экономических данных. Так, индекс PMI для сферы услуг вырос до 55 пунктов при прогнозе 53,5, а сальдо платежного баланса улучшилось до минус 12 млрд фунтов (-14,9 млрд долл.) при прогнозе минус 16 млрд фунтов.

Южноафриканский ранд упал на 9% за неделю: Возросшие политические риски в Южной Африке в связи с проведением масштабных реформ и существенными перестановками в правительстве в совокупности с понижением кредитного рейтинга агентством S&P до мусорного с “BBB-“ до “BB+” привели к ослаблению южноафриканского ранда по отношению к долл. США до отметки 13,90 на минимуме, или на 9% за неделю. Дальнейший рост политических рисков может привести к еще большему ослаблению южноафриканского ранда.

Рынок нефти в ожидании продления соглашения ОПЕК: На этой неделе цены на нефть марки Brent выросли выше отметки $55/барр. на ожиданиях, что страны ОПЕК продлят соглашение по ограничению добычи нефти. Однако опубликованные вчера данные по запасам нефти в США, оказавшиеся существенно выше данных API (прирост на 1,5 млн барр. при прогнозе сокращения на 1,8 млн барр.), скорректировали цену на нефть до уровня $54/барр.

Прогнозы

Курс рубля близок ко дну, но разворот может произойти не сразу: Вчера, после снижения нефтяных котировок, рубль ослаб до уровня 56,0-56,4 руб./$. Тем не менее, есть два соображения которые могут препятствовать быстрому возврату курса в фундаментально обоснованный диапазон 60-65 руб./$. Во-первых, в апреле Минфин планирует удерживать объем покупок валюты на низком уровне (69,9 млрд руб. против 111 млрд руб в феврале). Во-вторых, девальвация в ЮАР заставляет инвесторов перемещать капиталы в другие страны развивающихся рынков, в частности в рублевые активы. Торговый диапазон на предстоящей неделе нам представляется как 55,0–57,5 руб./$. Важным индикатором для валютного курса будет публикация счета текущих операций 11 апреля: если положительное сальдо окажется больше 17 млрд долларов за 1кв17, то это будет положительным для курса рубля.

Статистика