Обзор валютного рынка от Альфа-Банка

Тема

Жесткая политика ФРС оказала существенную поддержку доллару, что привело к оттоку капитала из стран развивающихся рынков. На рынке нефти преобладают пессимистичные настроения, инвесторы все больше сомневаются в способности цены на нефть вернуться на уровень 50 $/барр. Рубль с 13 июня упал на 6% на фоне расширения санкций и роста напряженности в Сирии. Тем не менее, ЦБ снизил ключевую ставку всего на 25 б.п. до 9,0%, а экономика в мае продемонстрировала рост на 3,1% по оценке Минэкономразвития – в случае возврата аппетита к риску это сочетания может поддержать рубль.

Ситуация на рынке

Жесткая политика ФРС поддержала доллар: План ФРС перейти к сокращению баланса уже в этом году с сохранением неизменных ориентиров по повышению базовой ставки оказал поддержку доллару. Долларовый индекс DXY на неделе вырос на 1,5% до отметки 97,8; пара евро/$ укрепилась до уровня 1,1119 евро/$. Ближайшими уровнями сопротивления являются 1,1195 и 1,1225 евро/$. Для развивающихся рынков эта неделя оказалась тяжелой: доллар укреплялся к рублю, южноафриканскому ранду и турецкой лире. За ослаблением этих валют стоит отток капиталов иностранных инвесторов из их облигационных рынков.

Фунт сохраняет слабые позиции после провальных выборов: Не только валюты развивающихся рынков, но и валюты развитых стран ощутили давление. На прошлой неделе фунт падал ниже отметки 1,26 фунт/$, достигнутой им после провальных парламентских выборов в Великобритании. Ослаблению фунта также способствовали слова главы Банка Англии М.Карни о нежелании повышать базовую ставку, хотя в стране растут как инфляция, так и инфляционные ожидания. Рынок сейчас находится в сомнениях касательно способности Великобритании оперативно и результативно проводить переговоры по Brexit, что может оказывать давление на фунт.

На рынке нефти преобладают пессимистичные настроения: Цены на нефть марки Brent продолжают снижаться, упав еще на 5% на этой неделе до уровня 44,8 $/барр., из-за продолжающегося роста добычи нефти в США. Изменить тренд динамики цен на нефть не смогли даже, оказавшиеся несколько лучше ожиданий, данные по запасам нефти в США: они сократились на 2,5 млн барр. при прогнозе сокращения на 1,2 млн барр., данные по запасам бензина и дистиллятов оказались в рамках ожиданий. Дисбаланс на рынке нефти продолжает сохраняться и постепенно рассеиваются надежды на восстановление цен на нефть до уровня 50 $/барр. в этом году. На нефтяном рынке у инвесторов сейчас подавленный настрой, что создает риски дальнейшего снижения цены Brent к уровню 41,5 $/барр.

Прогнозы

Рубль упал на 6% с 13 июня на фоне роста геополитических рисков: Курс рубля скорректировался сильнее, чем другие валюты развивающихся рынков. За период с 13 по 21 июня рубль ослаб на 6% с 57,0 до 60,3 руб./$ на фоне активной продажи нерезидентами российских активов; кроме того, кэрри-трейдеры закрывают позиции в рубле. Отток капитала оказался таким масштабным в связи с расширением санкций против России (США объявили о введение новых санкций в отношении 38 физических лиц и компаний), а также из-за роста напряженности в Сирии. Рост нервозности поддержало и падение цен на нефть, на которое до этого рынок почти не обращал внимание. Хотя общий экономический фон в России остается благоприятным. Ключевая ставка была снижена в прошлую пятницу всего на 25 б.п. до 9%, что означает сохранение высоких доходностей; по итогам мая рост экономики составил 3,1% по оценкам Минэкономразвития, рост экономической активности наблюдался во всех сегментах экономики. Возможная встреча президентов В.Путина и Д.Трампа на саммите G20 7-8 июля может также поддержать рынки. Торговый диапазон на следующей неделе нам представляется как 59,0 – 63,0 руб./$, но нельзя исключать и возврата курса в диапазон 56-59 руб./$.

Статистика