Еженедельный обзор валютного рынка от Альфа-Банка

После негативного новостного фона прошлой недели, на этой курс рубля укрепился, отыграв потери. Несмотря на снижение цен на нефть, поддержку рублю оказало ослабление доллара на фоне разочарования рынка из-за отсутствия согласия у членов ФРС по поводу необходимости повышения ставки. По итогам пятничного заседания ЦБ РФ, ожидается, что ставка будет понижена на 25 б.п., однако мы сомневаемся, что данное событие окажет эффект на рубль.

Ситуация на рынке

Доллар ослаб, отреагировав на сомнения ФРС в необходимости повышения ставки: ФРС США вчера, в соответствии с ожиданиями, повысила в третий раз за год ставку на 25 б.п. до 1,25-1,50%. Доллар отреагировал падением по отношению к основным валютам G10, вернувшись к уровню 1,18-1,19 евро/$. Его ослабление связано с отсутствием согласия среди членов ФРС по необходимости повышения ставки: только 7 из 9 членов проголосовали за повышение (против были Ч.Эванс и Н.Кашкари). Давление на курс оказало также заявление ФРС, что экономика США демонстрирует чрезвычайно хорошие показатели (например, число занятых в сесельскохозяйственном секторе за ноябрь увеличилось на 228 тыс. чел., что лучше прогноза в 198 тыс. чел.), а в 2018 г. ожидается ее ускоренный рост (вероятно, выше 3%). Однако все же рынок сохраняет уверенность в том, что в 2018 г. на фоне проведения налоговой реформы и роста инфляционных рисков ФРС начнет более агрессивно повышать ставку, ряд экспертов повысили свой прогноз до 4-ех повышений ставки (например, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan). Несмотря на то что на долгосрочном горизонте рынок ставит на укрепление доллара, пока мы считаем, что серьезным уровнем сопротивления является 1,186-1,196 евро/$.

Второй этап переговоров по Brexit начнется в январе 2018: Сохраняющаяся на прошлой неделе неопределенность касательно переговоров по Brexit, давившая на курс фунта, на этой неделе несколько ослабла. Европейский парламент высказался в пользу скорейшего начала следующего этапа переговоров по Brexit, и вопреки предыдущим ожиданиям начала второго этапа переговоров только в марте 2018 г., они должны начаться уже в январе. Курс фунта умеренно отреагировал на это заявление, продолжив движение в диапазоне 1,33-1,35 фунт/$. Текущими серьезными уровнями поддержки и сопротивления для курса являются 1,320 и 1,355 фунт/$.

Рынок обеспокоен значительным ростом производства нефти в США: После того как в начале недели цена нефти достигала 65 $/барр., к среде она скорректировалась до 62,4 $/барр., отражая обеспокоенность рынка по поводу значительного роста производства нефти в США. Оно уже достигло уровня 9,7 млн барр. сут. – исторического максимума за все время. Если США продолжит наращивать добычу подобными темпами, то уже в 2018 г., по прогнозам аналитиков, перегонит Саудовскую Аравию и Россию. Поддержку ценам на нефть не оказали позитивные данные по запасам нефти в США, которые сократились на 5 млн барр. против прогноза сокращения на 3 млн барр. Серьезным уровнем поддержки для цены на нефть является уровень 61 $/барр.

Прогнозы

Укрепление рубля превзошло динамику валют прочих развивающихся стран: После предыдущей крайне негативной для рубля недели и снижения цен на нефть на этой, рублю удалось отыграть потери и даже опередить валюты прочих развивающихся стран: рубль укрепился на 1,1%, турецкая лира – на 1,0%, южноафриканский ранд – на 0,5%, индийская рупия – на 0,3%. Укреплению валют способствовал ослабевший доллар США, а также приток капитала на развивающиеся рынки. Ожидаемое в пятницу заседание ЦБ РФ по ставке вряд ли окажет значимый эффект на рубль; консенсус-прогноз сходится во мнении, что ЦБ продолжит осторожную политику, но все же понизит ставку. Несмотря на текущее ускорение инфляции (0,2% за период по 11 декабря), а также опасения новых санкций в начале следующего года, аналитики единогласны в том, что ставка будет понижена на 25 б.п. до 8,0% (все 33 опрошенных Bloomberg и 14 из 15 опрошенных Reuters). Торговый диапазон на предстоящей неделе нам представляется как 57,6 – 59,6 руб./$.

Статистика