БКС увлекся структурированными продуктами

В 2016 году финансовая группа БКС нарастила активы и значительно увеличила свою прибыль, следует из данных консолидированной отчетности группы по МСФО. Добиться таких показателей группе удалось за счет роста объема структурирования сделок в интересах крупных клиентов. В этих условиях, а также на фоне возросших административных расходов резко повышаются требования к качеству и стабильности собственных торговых операций, отмечают эксперты.

Вчера раскрыла отчетность по МСФО за 2016 год одна из крупнейших российских брокерских компаний — ФГ БКС. Так, активы компании на 31 декабря 2016 года превысили 176,9 млрд. руб., увеличившись за год на 24,3%. Наибольший рост (более чем в 2 раза) пришелся на показатель «финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыли-убытки», который достиг 54,76 млрд. руб. «Большая часть прироста по этой статье связана с ростом хеджирующих позиций в акциях и облигациях по структурным продуктам, купленным клиентами»,— пояснил исполнительный директор «БКС Глобал Маркетс» Роман Лохов. Одновременно значительно увеличился и объем кредитов, выданных клиентам,— на 60,1%, до 21,58 млрд. руб. Объем выданных займов (вне сделок репо и маржинального кредитования) на конец 2016 года составил 81% капитала по сравнению с 63% на конец 2015 года, оценивает младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Игорь Чернов. По словам аналитика S&P Романа Рыбалкина, по структуре обеспечения видно, что значительная часть того, что в отчетности названо кредитами клиентам, по сути является структурированием сделок в интересах крупных клиентов. «Прирост по статье “кредиты” связан со сделками инвестбанка в интересах клиентов под залог собственных ценных бумаг группы»,— подтверждает господин Лохов.

Прибыль финансовой группы увеличилась в 2016 году по сравнению с 2015 годом на 57%, до 6,8 млрд. руб. При этом выросшие чистый процентный доход (рост на 21%, до 6 млрд. руб.) и чистый комиссионный доход (рост на 29%, до 4,5 млрд. руб.) не сыграли столь значительной роли, как это было в 2015 году. Хотя, как отмечает господин Чернов, маржинальность по процентному доходу повысилась при незначительном его росте в абсолютном значении: отношение чистого процентного дохода к валовым процентным доходам выросло до 53% (45% в 2015 году). Наилучший же результат в структуре прибыли был достигнут по показателю чистого торгового дохода — прирост на 42%, до 8 млрд. руб. Этот доход отражает результат от собственных операций, переоценку структурных продуктов с клиентами и переоценку/реализованный доход хеджирующих под структурные сделки вложений в акции и облигации, доход от сделок по покупке и продаже ценных бумаг в интересах клиентов. Впрочем, напоминает господин Рыбалкин, у брокера, оперирующего на внебиржевом рынке, трудно разделить комиссионный и торговый доход. «В прошлом году преобладали доходы от операций с клиентами»,— проясняет ситуацию господин Лохов. В 2016 году компания существенно нарастила клиентскую базу (+30%), что выше прироста по крупнейшим брокерам, включая крупнейшие банки, добавляет господин Чернов.

Однако и расходы ФГ БКС за прошедший год возросли на 24%, составив в общей сложности 8,8 млрд. руб. Большая часть этих расходов была связана с увеличением штата и выплатой бонусов за 2015 год, поясняют в компании. «Группа не покрывает свои административные расходы за счет чистых комиссионных и процентных доходов (87,5% покрытия в 2016 году, 91% в 2015 году)»,— указывает господин Чернов. В такой ситуации, по его словам, возрастает значение собственных торговых операций, их качество и стабильность.