Банковский пай

Снижение ставок по депозитам в российских банках заставляет инвесторов искать иные финансовые инструменты, позволяющие получить более высокую доходность. Все большую популярность обретают различные формы коллективных инвестиций, такие, например, как общие фонды банковского управления (ОФБУ). Общие фонды банковского управления (ОФБУ) создаются банком. Открываются они для тех, кто хочет разместить свои сбережения для приумножения на рынке ценных бумаг, но самостоятельно не могут это сделать в силу недостатка знаний и опыта. Внося деньги в ОФБУ, клиент заключает договор доверительного управления. Банк как управляющая компания выдает сертификат долевого участия, в котором указывается внесенная сумма и принадлежащее клиенту число долей в фонде. Определяющее преимущество ОФБУ - гибкость. Клиент не ограничен в выборе направления инвестирования: можно вложиться в высокорисковые активы, можно - в нетипичные рынки (например, рынки драгметаллов). Поэтому можно с уверенностью утверждать, что ОФБУ - инструмент для свободных инвесторов. Юридически эти фонды могут делать то, что запрещено ПИФам: свободно покупать валюту, драгоценные камни, векселя, фьючерсы и опционы, любые иностранные ценные бумаги и производные инструменты, а также использовать в своей деятельности заемные средства. Среди немногих ограничений - запрет на инвестиции в недвижимость и покупку паев фондов недвижимости, но и тот возник исключительно по бюрократическому недосмотру. Дело в том, что ОФБУ возникли в пику ПИФам: Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ, теперь ФСФР), создавая в середине 1990-х индустрию коллективных инвестиций, не допустила банки к управлению ПИФами. Тогда Центробанк, конфликтовавший с ФКЦБ, разрешил своей инструкцией подведомственным ему организациям создавать собственные фонды. Когда чиновники Центробанка писали инструкции для ОФБУ, они ориентировали их в первую очередь на торговлю ценными бумагами. А про недвижимость никто не подумал. Сейчас банки добиваются разрешения для своих ОФБУ на покупку паев в фондах недвижимости - это, по сути, те же ценные бумаги. Остальные инвестиционные ограничения менее существенны. В банковском фонде, например, не должно быть более 15% акций или облигаций одной компании. Но если фонд инвестирует в драгметаллы, то и это ограничение не действует. ОФБУ подчиняются лишь инструкции N 63, изданной ЦБ в 1997 году и с тех пор дважды отредактированной (в 1998 и 2001 годах). По мнению управляющих ОФБУ, для проверки чистоты их рядов вполне достаточно одного Банка России. Наоборот, считают они, отсутствие независимого депозитария и других контролеров - существенный плюс. Не нужно платить из средств фонда комиссионные спецдепу и регистратору, а также гонорар аудитору. То есть не придется уменьшать доход пайщиков. По словам начальника управления портфельных инвестиций банка "Петрокоммерц" Юрия Морогова, это является основным из преимуществ ОФБУ перед ПИФами. Действительно, ПИФы должны в обязательном порядке пользоваться услугами сторонних структур, призванных контролировать процесс инвестирования в них. В случае с ОФБУ эти обязанности выполняет сам банк, что позволяет пайщикам сэкономить на издержках примерно 2-3% от вложенной суммы. Правда, доход инвесторов все равно облагается 13-процентным налогом - точно так же, как и в паевых фондах. Все имущество ОФБУ отделено от имущества банка - подобно тому, как имущество ПИФа отделено от активов управляющей компании. Так что банк, управляя фондом, не рискует деньгами своих вкладчиков или корпоративных клиентов. При учреждении банковского фонда кредитное учреждение открывает специальный счет доверительного управления, на котором хранятся денежные средства фонда. Все активы фонда учитываются на внебалансовых счетах банка, отчет по которым ежедневно сдается в ЦБ. В случае банкротства или отзыва банковской лицензии управляющий ОФБУ обязан продать все имущество фонда и перевести вырученные деньги на свой спецсчет в ЦБ. Оттуда деньги будут перечислены участникам фонда в соответствии с их долями. Так что средства фонда не попадут в конкурсную массу при банкротстве банка, а участники ОФБУ в отличие от вкладчиков не должны дожидаться процедуры ликвидации банка, чтобы вернуть свои деньги. В последний год банки стали вновь активно учреждать собственные фонды. И они пользуются популярностью у россиян. Так, за первый квартал этого года активы всех ОФБУ выросли со 100 до 164 млн. долларов, а к концу мая увеличились до 180 млн. долларов. Примечательно, что свои ОФБУ намерен запустить даже Международный московский банк (принадлежит группе европейских банков), никогда ранее не работавший с фондами. А "Петрокоммерц", Газпромбанк, "Траст", "Зенит" и другие создают фонды в дополнение к уже имеющимся управляющим компаниям. Это делается для того, чтобы не тратить дорогостоящее время клиентских менеджеров и ресурсы бэкофиса на индивидуальное доверительное управление небольшими суммами и в то же время не потерять мелких клиентов ДУ. Так, например, поступили в банке "Зенит", где клиентам с суммами менее 300 тысяч долларов предложили перейти из ДУ на обслуживание в банковские фонды со сходными инвестиционными стратегиями. Кроме того, работая на привлечение клиентов, банки запускают новые ориентированные банковские фонды. Одни кредитные учреждения, например, покупают иностранные ценные бумаги, другие концентрируются на срочном рынке (и то и другое, напомним, запрещено делать ПИФам). Третьи инвестируют в отечественные корпоративные облигации с ежеквартальными выплатами заработанных процентов по результатам инвестиций. Если по результатам квартала стоимость пая уменьшается, то фиксируется убыток, который может быть погашен за счет доходов следующих периодов. Сейчас большинство активно работающих ОФБУ инвестируют на российском и зарубежных фондовых рынках и преимущественно являются смешанными фондами. Одним из самых перспективных направлений развития общих фондов банковского управления становятся инвестиции на иностранных рынках. Первые фонды, инвестирующие исключительно в западные активы, были зарегистрированы Юниаструм Банком еще весной прошлого года ("Нобель" и "Фонд мировых индексов"). Через год подобный фонд появился в МКБ "Евразия-Центр". Его ОФБУ "Биржевые стратегии" работает на зарубежных биржах и внебиржевых рынках государственных евробондов. В основном банк совершает одновременную покупку и продажу связанных финансовых инструментов. К концу первого полугодия этого года число фондов, инвестирующих в зарубежные активы, достигло 18. Активные операции проводятся не только на американском и европейском рынках, но и на китайском, южно-африканском, бразильском, мексиканском, индийском и некоторых других. Большинство представленных фондов являются индексными (формирование портфеля фонда происходит в соответствии с базовым биржевым индексом): Индексный фонд китайских акций, Индексный фонд развивающихся рынков, Индексный фонд мировой компьютерной индустрии, Индексный фонд мировых телекоммуникаций, Индексный фонд нефтегазовой промышленности и другие. Увеличение количества предложений для инвестора повышает интерес к инвестиционным возможностям ОФБУ. На форумах банков в Интернете можно встретить множество предложений от клиентов управляющим новых продуктов. Например, предлагалось создать активный фонд российских акций и АДР на российские акции; активный фонд драгоценных металлов; индексные фонды, инвестирующие в игорно-развлекательный бизнес, сферы безопасности, коммунальное хозяйство; фонд коммерческих бумаг, который будет инвестировать в векселя и биржевые облигации, выплачивая промежуточный доход по итогам инвестирования, и еще целый ряд других. Как оказалось, управляющие не против. "Мы планируем на осень этого года "третью волну" расширения линейки наших фондов, которая должна привнести логическую завершенность", - говорит о дальнейших планах главный трейдер семейства фондов U-funds Михаил Королюк. По его словам, Юниаструм Банк ставит своей задачей охватить индексными фондами все страны, входящие в двадцатку лидеров по ВВП (суммарно эта двадцатка составляет 89% от мирового ВВП). "Чтобы достичь этой цели, нам необходимо запустить еще индексные фонды на рынки Канады, Австралии, Тайваня, Южной Кореи, Индонезии и Турции, - рассказывает Королюк. - Кроме того, мы стремимся к тому, чтобы наши клиенты могли инвестировать в любой сектор мировой экономики". В течение этого года еще три ОФБУ планирует запустить и банк "Зенит". По словам Сергея Булыгина, это хедж-фонд с большой долей производных инструментов, валютный фонд, инвестирующий в валютные инструменты, и интервальный фонд с ежемесячной выплатой дохода. По словам главного специалиста отдела доверительного управления банка "Центрокредит" Татьяны Макрышевой, в ближайшем будущем банк планирует зарегистрировать ОФБУ "Золотой" как интервальный фонд (см. вынос). Это соответствует производственному циклу золотодобывающих предприятий. Впрочем, лето этого года оказалось весьма удачным временем для инвестиций в ОФБУ. Рост фондового рынка в этот период позволил пайщикам увеличить капитал до 30% за три летних месяца. Большинство фондов показали внушительную доходность, обеспеченную в основном ростом ценных бумаг нефтегазового сектора. Предполагаемый спад деловой активности в период отпусков не произошел, в связи с этим управляющим ОФБУ удалось привлечь более 1 млрд. рублей. По мнению специалистов, отрасль ОФБУ обладает еще большим потенциалом для роста. По данным АЗИПИ, объем активов в управлении ОФБУ только в начале августа этого года превысил 5, 6 млрд. рублей. Для сравнения: эта цифра на начало года составляла около 3 млрд. рублей. Значительный прирост обеспечивается ростом количества участников рынка. "У ОФБУ очень хорошие перспективы, - считает главный экономист инвестиционного департамента банка "Зенит" Сергей Булыгин. - Основной проблемой ОФБУ на сегодняшний день является недостаточная известность среди инвесторов". По словам начальника отдела доверительного управления Абсолют-Банка Дмитрия Горского, тенденции к росту налицо. Движущими факторами становятся ослабевающее влияние политических рисков на российскую экономику, сверхблагоприятная конъюнктура мировых сырьевых рынков, устойчивость мировой экономики, увеличение кредитных рейтингов России и отдельных эмитентов со стороны ведущих рейтинговых агентств. Все это подвигло крупный западный и отечественный капитал к массированной покупке российских финансовых активов по всему спектру инструментов. "Полагаю, уже в следующем году мы увидим более острую конкурентную борьбу между ОФБУ и ПИФами", - прогнозирует Михаил Королюк. Источник: ОФБУ