Согласитесь, сегодня мы довольно много слышим призывов инвестировать свободные средства, но, к сожалению, даже если свободные средства в наличии имеются, со свободным временем чаще всего у нас просто «труба», где уж тут разбираться в тонкостях котировок, анализе и т.п. Сделать управление своими деньгами основным занятием работающие люди, увы, нечасто могут позволить себе. Поэтому, в случае острой нехватки времени можно попробовать воспользоваться сравнительно новым предложением от российских управляющих компаний – структурными продуктами.


Антон Плясунов, эксперт департамента производных инструментов ФГ БКС: «Структурный продукт – современный финансовый инструмент, сочетающий в себе доходность базового актива (акций, товаров, индексов) и надежность банковского депозита.

На сегодняшний день объем рынка структурных продуктов в западной Европе превышает 400 млрд. евро. Причем основной объем этих инвестиций – это деньги пенсионных фондов и консервативных европейских банков. Исторически европейские инвесторы всегда были в меньшей степени втянуты в операции на фондовом рынке, чем например американские. Европейцы более консервативны и зачастую предпочитают облигации или банковские депозиты доходности фондового рынка. Ситуация поменялась с появлением структурных продуктов в начале девяностых годов прошлого века. Этот инструмент позволил даже консервативным немцам участвовать в росте фондового рынка и колебаниях цен на товары, одновременно позволяя жестко контролировать риски, присущие этим рынкам. Сегодня уверенно можно говорить, что структурный продукт – это инструмент, максимально удовлетворяющий запросы консервативного инвестора, не склонного принимать высокий риск, однако желающего участвовать в высоких доходностях финансовых рынков».

Структурный продукт представляет собой комплекс из нескольких разных финансовых инструментов. К примеру, часть средств клиента управляющая компания размещает на депозите в банке, часть вкладывает в акции или облигации компаний, на часть денег может быть приобретено золото и т. д. Акции и облигации компаний, в которые инвестируются средства клиента, делятся на разные группы в зависимости от изменения их курсов. При таком подходе сверх-доходов ожидать, конечно, не стоит, но зато за счёт диверсификации вложений риски сведены к нулю.

Снижение рисков достигается за счет вложения основной части денег инвестора в инструменты с фиксированной доходностью (твердо установленным процентом, выплата которого не зависит от внешних условий). Чаще всего основная часть средств инвестора просто помещается на банковский депозит, однако возможны и варианты. Вторая же часть инвестиционного капитала может быть вложена в достаточно рискованные финансовые инструменты с высоким потенциальным доходом. В качестве базовых активов, которые отвечают за степень доходности структурного продукта, профессионалы предлагают широкий набор инструментов финансового рынка. При этом клиент сам, с помощью финансового советника, выбирает, какой актив имеет наибольший потенциал прибыли (высоколиквидные акции, фондовый индекс, валюта или сырьевые товары). Если вложения в рискованные инструменты окажутся убыточными, убыток должен быть скомпенсирован доходом от первой, основной части капитала.

Антон Плясунов: «Действительно, большинство структурных продуктов построены по схеме совмещения инструмента fixed income (депозита или облигации высокой надежности) и инструмента срочного рынка либо их комбинации (опционы пут, колл, спреды и т.д.). В продуктах с полной защитой первая часть позволяет сохранить капитал и гарантированно получить обратно инвестированную сумму к дате погашения структурного продукта, а вторая часть использует преимущества срочного рынка для максимизации дохода, получаемого от роста (или от падения) выбранного инвестором актива».

В итоге, структурные продукты дают клиенту значительную экономию времени при принятии инвестиционного решения – по сути это готовый продукт со сбалансированным соотношением доходность-риски. Клиент просто определяет свои приоритеты и брокер предлагает ему тот или иной вариант.

Отметим, структурный продукт – это не ПИФ и не доверительное управление, здесь ничего не зависит от мастерства управляющего или допускаемых им ошибок. Это изначально жесткая сборка, которая работает как часы на заранее известный результат. Еще один важный плюс – в структурные продукты защитного типа можно входить в любое время – рыночный риск отсутствует полностью. СП в этом смысле – это как облигация – это обязательство компании эмитента и если компания надежна – беспокоиться не о чем. Если вы ошиблись и купили рынок перед падением – получите убытки, если купили СП – худшее что может случиться – получите нулевой доход.

О плюсах продукта поговорили, однако эксперты отмечают и недостатки.

Антон Плясунов: «Основной и, на мой взгляд, единственный недостаток структурных продуктов заключается в том, что их либо нельзя (для некоторых типов) либо крайне не эффективно разрывать досрочно. При досрочном расторжении (например, инвестор хочет выйти из 12 месячного продукта через 6 месяцев) структура продукта разрушается, и результат может совсем не соответствовать ожиданиям (при досрочном расторжении даже по защитному продукту можно получить убыток). Таким образом, при покупке структурного продукта нужно точно знать, что инвестированная в него сумма не потребуется вам до даты его погашения».

Если говорить о юридической форме, то структурный продукт может быть упакован в виде: форвардного контракта (самый простой и удобный вариант для физических лиц, резидентов Российской Федерации); структурной ноты (ценная бумага обычно иностранного эмитента – удобна для больших объемов и валют, отличных от рубля); банковского депозита с плавающей ставкой (удобнее для жестко регулируемых юридических лиц, таких как СРО, страховые компании, банки, управляющие компании); векселей; облигаций с плавающим купоном и др. БКС предлагает первые три варианта юридической формы структурных продуктов.

Если говорить о финансовой сути продукта, то вариантов очень много – их сотни только стандартных, плюс мы всегда готовы собрать индивидуальный продукт под клиента.

Антон Плясунов: «Я бы выделил несколько основных типов. Защитные продукты – это классические, консервативные, появившиеся первыми и наиболее востребованные СП. Они позволяют участвовать в росте фондового рынка (или нефти, золота, доллара и т.д.), но не нести рыночного риска. Продукт может быть составлен также и на падение, хотя это актуально только для маленьких сроков. Отсутствие риска не является бесплатным – инвестор обычно получает рост рынка с некоторым понижающим коэффициентом (например - 30% или 80% от роста), но зато рыночный риск сводится к нулю. Так называемый коэффициент участия можно увеличить путем продления срока структурного продукта – чем больше срок инвестиции, тем выше коэффициент, при сроках 2-3 года для многих инструментов участие приближается к 100%, это идеальный вариант – инвестор получает весь рост, не неся риска падения. Второй вариант увеличения участия – добавление риска или снижение степени защиты, это уже не совсем консервативный вариант, инвестор соглашается на возможные потери в случае падения, но они не могут превышать заявленную величину, допустим – 2 или 5%. Это приводит к росту участия даже на маленьком периоде времени (6-12 месяцев).

Продукты для держателей акций – эти продукты позволяют инвестировать не деньги, а ценные бумаги. Инвестор размещает акции на так называемый «депозит из акций», который позволяет получать фиксированный доход на время срока размещения. По сути, это как дополнительный дивиденд. Продукт очень удобен для долгосрочных инвесторов – это значительно выгоднее, чем просто держать акции в депозитарии. Также есть более агрессивный вариант, который позволяет увеличить получаемый на такой «депозит» доход, за счет риска продажи бумаги. В последнем варианте инвестор задает некий порог (например – плюс 10% на 6 месяцев), если на дату погашения структурного продукта цена акции его превысит, то бумаги будут проданы. Держатель получит доход и по СП и от продажи бумаг, но если он хочет оставаться долгосрочным инвестором – бумаги придется покупать заново.

Продукты с поставкой акций – чаще всего довольно агрессивные продукты (хотя риски по ним все равно заметно ниже риска прямой покупке бумаги или спекуляции на фондовом рынке), которые позволяют получить уже существенный спекулятивный доход на уровне 30-50% годовых. Здесь инвестор выбирает акции, которые кажутся ему потенциально интересными для приобретения (например - Газпром, Сбербанк, Лукойл…) но вместо прямой их покупки – получает высокую фиксированную доходность, пока бумага не упадет ниже заданного порога. Если, и когда это событие произойдет – инвестор покупает бумаги по заранее известной цене. Этот продукт очень эффективен для покупки на «откатах» после падения рынка или во время рыночного застоя, так как инвестор зарабатывает даже в случае отсутствия роста».

При этом вложить деньги в структурные продукты – легко. Так, к примеру, в компании БКС со структурными продуктами работают довольно давно, поэтому процесс автоматизирован, процедура оформления документов с клиентом занимает не больше времени, чем открытие вклада в банке. Клиент подписывает дополнительное соглашение к основному договору с БКС и поручение на сделку – 15-20 минут в любом офисе, либо (если инвестор уже является клиентом БКС) удаленно через личный кабинет и электронную цифровую подпись.

Портал «Финансист»

26 октября 2011